3月21日，江苏省盐城市响水县陈家港化工园区天嘉宜化工厂发生特别重大爆炸事故；4月4日，盐城市决定彻底关闭响水化工园区，超出了资本市场预期，在化工领域引起轩然大波。

响水生态化工园区周边集聚连云港化工产业园、盐城滨海化工园区及灌云临港产业园等多个园区，是中国农药、染料、颜料、阻燃剂及中间体行业的重要生产基地，关闭园区导致相关产品价格上涨。

化工产业安全环保整治将导致落后低端企业退出，行业集中度将获得提升。

关停低端落后化工企业

日前，江苏省委常委会讨论《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》（下称“征求意见稿”），指出化工是江苏省的支柱产业，要系统推进化工产业整治提升工作，对不符合安全生产标准的企业、园区必须关闭，对环保不达标的企业、园区必须关停，对落后低端企业必须淘汰；对符合安全生产、环保标准的企业要支持技术改造、支持配套产业、支持完善产业链；对区域总体环境容量不足的，要统筹规划调整，一企一策，针对性实施。

根据征求意见稿，沿长江干支流两侧1公里范围内、化工园区外的34家企业原则上2020年年底前全部退出，对确实不能搬迁的企业逐一进行安全风险、环境风险评估；对化工园区内的254家企业，2019年年底前完成逐企评估并提出处置意见，凡和所在园区无产业链关联、安全环保隐患大的企业2020年年底前退出。

征求意见稿强调，2020年年底前，高安全风险、安全环保管理水平差、技术水平低的企业加大力度关闭退出，推动产业关联度高、安全环保达标的企业搬迁入园，完善化工园区产业链，并提出减少化工园区或集中区的数量，从园区规模、产业层次、用地面积、规划许可、安全监管、环境治理等方面对全省50个化工园区开展全面评价，根据评价结果，压减至20个左右，被取消化工园区定位的区域严禁再新建化工项目。

2018年，江苏省有7家化工园区进入中国化工园区前30强，数量位居全国第一。2017年，江苏省化工行业总产值超过2万亿元，约占全省工业经济生产总量的13.3%、占全国化工行业总量的15%。截至2018年年底，江苏省关停低端落后化工企业1200家以上。据统计，响水化工园区目前有企业56家，自2018年二季度以来曾因环保整治出现大面积停产，2018年三季度以来，19家企业已逐步复产。染料方面，响水化工园区拥有1.7万吨间苯二胺、超过6万吨分散染料及其中间体、超过3万吨活性染料及中间体及蒽醌染料产能；农药方面，所在园区拥有品种较多，包括0.2万吨吡虫啉中间体（CCMP）、0.1万吨菊酯、0.12吨烯草酮、1.0万吨异丙甲草胺、1.0万吨乙草胺、0.9万吨硝磺草酮、0.15万吨异恶草松、5万吨莠去津及0.75万吨B/F腈产能；其他品种包括超过2.5万吨颜料及中间体、0.04万吨舒巴坦酸、16万吨丙烯酸、2.5万吨促进剂M、阻燃剂及中间体产能。

数据显示，受响水事故影响的产能主要包括大明化工公司的年产10万吨三氯化磷，占全国的7.1%；恒利达化工的年产5万吨中档分散染料，占全国的9.9%；江苏联化科技年产0.15万吨联苯菊酯，占全国的32.6%；江苏天嘉宜年产1.7万吨的间苯二胺，占全国的18.5%；江苏裕廊年产20万吨的丙烯酸，占全国的7.5%，年产25万吨的丙烯酸丁酯，占全国的12.4%；绿利来年产2万吨的乙草胺，占全国的20.0%；响水华旭药业有限公司年产0.025万吨的舒巴坦酸，占全国的25%；之江化工年产4万吨的分散染料，占全国的7.4%；力禾颜料有限公司年产1万吨的H酸，占全国的5.6%；响水县科伟精细化工年产0.5万吨的相转移催化剂，占全国的60%。上市公司中，安诺其、联化科技、雅克科技、江苏吴中和彤程新材均受到不同程度的影响。

开启涨价行情

彻底关闭响水化工园区的举措是超出市场预期的。分析普遍认为，响水化工园区内现有企业的关闭可能会造成相关产业的供给短缺，导致价格上涨，向终端传递；化工行业将产生较大的供给收缩，将促使现有企业更加重视安全环保。相关产品价格因供给大幅收缩而快速上涨，间苯二胺市场价格由4.5万/吨上涨至15万/吨，分散染料由4万/吨上涨至6万/吨，分散黑ECT报价6.0万元/吨，自2019年以来上涨43%，活性染料由3万/吨上涨至3.5万/吨，BF腈价格由3.5万/吨上涨至6万/吨。此外，生物素、叶酸、K3、泛酸钙等存在涨价预期。

国信证券指出，国内工业企业目前整体处于主动去库存阶段，但是化工行业有望在新一轮供给侧改革的推动之下加快进入被动去库存阶段，提前迎来PPI的反转。2016年开始的化工行业去产能已经使得大部分化工品都走出了一轮价格上涨周期，从2018年四季度开始，在油价回落、库存高位、需求低迷的共同作用下，不少化工品的价格已经较2017-2018年的最高位置下跌不少，甚至回到2016年行情启动之前的位置。虽然目前化工行业的下游需求整体仍然低迷，但是在供给侧受限之下，企业开工率在短时间内很难出现整体大幅提升的现象，因此，一旦部分子行业需求出现好转，或者供给收缩过于严重，都会导致相关产品的价格大幅波动。

受该预期影响，化工股一度出现涨停潮。浙江龙盛发布公告称，目前公司间苯二胺产品产能6.5万吨/年，2018年产量6.5万吨，其中自用3.3万吨，对外销售给下游客户3.2万吨，间苯二胺产品在2018年的销售收入占公司总营业收入的5.21%，占比较小，对利润影响也较小；公司分散染料、间苯二胺产品近期报价虽有所调整，但存在一些销售合同需继续执行的情况，其中分散染料4月1日至3日成交均价较上月环比上涨7%，较2018年度上涨11.35%；间苯二胺4月1日至3日成交均价较上月环比上涨23%，较2018年度上涨30.97%；近期国内分散染料价格的调整主要受原料价格上涨和供求关系的影响，2018年，国内分散染料收入占总营业收入的19.70%，但公司营业收入、盈利情况不但受主要产品价格波动的影响，还会受到营业成本上升及销量波动的影响。

重塑行业格局

江苏省目前拥有53个化工园区、集中区，为推进化工业供给侧改革，近年来连续出台了多项政策。2018年6月，江苏省对沿海地区南通、连云港、盐城三市辖区内所有化工园区及园区内所有化工生产企业进行整治；2019年2月提出通过严格考核、限期整改、区域限批、行政约谈、挂牌督办、园区退出等措施，倒逼化工园区、集中区完善环保基础设施，提高治污能力，从根本上彻底解决园区突出环境问题。

华泰证券研报认为，不同于山东省在煤化工、石油化工等偏大宗的化工领域占据优势，江苏省在偏精细化工领域产能占比较高，如农药、染料、医药中间体、电子化学品、阻燃剂、防老剂等，丙烯酸、醋酸、环氧树脂、氟化工等产能占比超过30%；相比2016年以来的环保核查，本轮整治着重于化工生产企业的安全生产情况，尤其针对危化品企业，而对下游塑料、橡胶、化纤等偏物理过程的加工制造业影响较小，直接需求端削弱有限，因此，预计本轮整治带来的供需缺口有望超越上轮环保核查；长期而言，化工行业产业链庞杂，产品终端需求相对刚性，难以快速向海外迁移，国内方面伴随各省市整体环保、安全要求提升，上下游产业链定型，园区化、一体化、高端化发展有望成为主流趋势，应关注历史行为规范、产业链一体化程度高、具备园区优势的龙头企业。

申万宏源研报指出，过去国内对化工生产监管宽松，中小企业通过节约安全环保投入换取较好的盈利空间，并且行业扩产无序，对市场价格和盈利能力扰动较大，周期波动频繁，同时也导致了安全环保事故频频发生；未来，随着“退城入园”的加快推进以及园区认定标准的进一步提高，安全环保高要求推动化工产业集约式发展，不合规的中小企业加速淘汰，行业集中度向龙头提升，同时新增产能审批严格，扩产节奏将逐渐有序可控，龙头对市场的话语权将逐渐增强，产品价格和盈利能力波动性减弱；同时行业龙头通常具备产业链一体化优势，技术成本行业领先，长期有望获得估值溢价。

来源：证券网