化工板块整体大涨

　　5月7日，中信基础化工/石油化工指数分别大涨2.17%/2.40%，其中中国石化/恒力股份/鲁西化工/金正大等主流公司分别上涨2.43%/3.47%/6.00%/4.16%，我们重点推荐的恒逸石化/卫星石化/飞凯材料/华鲁恒升等公司分别上涨5.95%/5.33%/5.74%/3.25%。我们仍建议聚焦盈利增长确定性相对较高的民营炼化、轻烃裂解、电子化学品等主线。

　　苏北地区环保严查，落后产能加速出清预期提升

　　据多家上市公司公告，连云港化工园区、连云港灌云县临港产业园、盐城响水生态化工园、盐城大丰华丰工业园等园区陆续自4月底起进行停产排查；闰土股份、雅克科技、联化科技、亚邦股份、南京化纤、江苏吴中等多家公司公告，其位于苏北地区的子公司遭遇临时停产。苏北地区是国内农药、染料及精细化工中间体的产业聚集地，不仅直接影响相关产品阶段性供应及产品价格，也显著提升市场对环保因素带动化工品落后产能加速出清的预期，利好经营规范且具备技术优势的龙头企业，如浙江龙盛、扬农化工等。

　　Brent期货突破75美元/桶，油价强势对部分化工品影响正面

　　伴随5月12日美国修改伊朗核协议最后期限临近，市场担忧美国退出核协议对伊朗恢复制裁，国际油价近日持续大涨，北京时间5月7日，Brent/WTI分别突破75/67美元/桶，自2018年2月中旬以来均持续上涨21%。油价强势对于有机原料、塑料、涤纶/PTA等化工品价格构成较强支撑。

　　化工品下游需求具备韧性，短期旺季效应助力

　　中期而言，我们认为化工品整体下游具备韧性：1、农产品价格低位整固，农化板块需求处于底部回升阶段；2、海外经济延续复苏，国内消费稳健，纺织等领域需求改善；3、地产需求整体不弱，3月房屋累计新开工面积同比增9.7%；短期伴随春节后库存去化和需求旺季下游开工复苏，化工品需求整体平稳，多数产品维持较高盈利。相应地，化工龙头公司Q2业绩环比有望保持良好趋势。

　　投资策略：短期板块配置价值提升，中长期仍需关注盈利确定性

　　短期由于环保因素催化而需求平稳，化工品供需预期向好；油价强势及龙头公司业绩趋势良好、盈利确定性相对较高，则提升了市场对化工行业的偏好，板块短期配置价值提升，建议关注近期表现较强的产品及公司包括有机硅（新安股份、兴发集团）、纯碱（三友化工）、尼龙66（神马股份）等；立足中长期，由于国内需求及外部贸易摩擦仍存在较大变数，仍建议聚焦盈利增长确定性相对较高的民营炼化（恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、桐昆股份）、轻烃裂解（卫星石化、东华能源）、电子化学品（飞凯材料、国瓷材料）等主线。