行业运行情况

　　上周，国际油价小幅下跌，国内化工品价格以下跌为主：重点监测的223个主要化工产品中，51个上涨，74个下跌，其中盐酸( 66.7%)、尼龙66( 28.3%)、中国LNG( 20.0%)涨幅居前；氯乙酸( -9.1%)、维生素H( -10.5%)、甲乙酮( -11.7%)跌幅居前。

　　重点产品1:分散染料稳步上涨

　　近期分散染料价格稳步上行，根据卓创资讯，上周分散黑ECT300%企业报价上涨7.1%至30元/公斤，自年初以来已累计提价逾15%，其他产品亦同步上调。我们认为上涨原因主要是：1)原材料价格上涨；2)受环保因素影响，绍兴联发、杭州宇田企业关停，且近期连云港与盐城地区生产企业安全监管力度增强，行业整体供应紧张，主流企业限量出货。

　　重点产品2:煤焦油大幅上涨，炭黑价格维持高位

　　根据数据显示，上周，华东地区煤焦油价格上涨10.0%至3461元/吨，临近春节，下游备货增加，叠加冬季多雨雪、雾霾天气，运输或将受影响，加快下游采购准备；下游方面炭黑价格与上周持平，山东地区价格维持在8000元/吨，受京津冀地区冬季雾霾严重的影响，炭黑行业开工率为47.4%，较上上周下降2.0pct，邯郸黑猫、唐山黑猫等开工负荷均为50%，整体库存偏低。

　　重点产品3:纯MDI价格上涨，聚合MDI调整

　　根据数据显示，上周，华东地区纯MDI市场价格上涨2.4%至3.25万元/吨，国内多装置低负或检修，万华宁波一期装置待重启，且外围锦湖装置不稳停车，市场供应不足；华东地区聚合MDI市场价格下跌2.5%至2.55万元/吨。

　　行业上行趋势延续，龙头仍是优选

　　基于中期视角，我们预计行业景气整体仍将保持上行趋势，主要由于：1)原油价格稳中有升，对化工品价格构成支撑；2)经济韧性较强，化工品需求端总体稳健；3)国内新增产能投产持续趋缓，且环保因素持续冲击。长期而言，货币政策趋紧背景下，细分领域龙头具备竞争优势，能通过内生式发展持续提升市场份额，进而带动国内化工行业逐步走向集中和一体化。

　　聚焦民营炼化主题及细分领域龙头，关注成长股估值切换

　　1)民营炼化(及轻烃裂解)相关公司业绩稳定，且具备一定成长性，看好桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、卫星石化等；2)低估值细分领域龙头依托竞争优势，有望持续进行内生式发展，如万华化学(聚氨酯、石化)、辉丰股份(农药)、华鲁恒升(尿素、煤化工)、浙江交科( PC)等；3)国瓷材料等电子化学品龙头业绩持续增长，估值切换后具吸引力。