焦炭现货价格仍将弱势运行

来源:国泰君安期货     发自:2018-02-01 08:30


  焦煤供应量逐步增加;焦化厂仍有利可图,很难触发减产情绪;钢厂补库进入尾声,可以说,焦炭市场利空因素占主导。

  焦炭现货价格持续下行,钢厂采购价自高点下挫350元/吨。相比之下,期货较为抗跌,1805合约已经在1950—2100元/吨的区间内运行超过1个月。

  焦煤供应量增加

  2017年焦煤产出较2016年有所好转。原煤产量数据显示,2017年1—12月,全国原煤产量为34.45亿吨,累计同比增长3.2%,产量持续恢复。其中,1—11月,山西原煤产量为7.8亿吨,累计同比增长4.6%。

  此外,前期,由于蒙古焦煤遭遇通关问题,蒙煤进口受到抑制,而近期,随着通关问题的解决,蒙煤通关进度加快,有效补充了国内货源。

  从2017年全年焦煤采购情况看,产业链企业没有出现类似2016年下半年那样买不到焦煤的现象,说明相较于2016年年底,焦煤供应量明显增加。经过2017年11月以来的持续补库,钢厂和焦化厂对焦煤的补库已经接近尾声。最新一期的钢厂炼焦煤库存可用天数恢复到15天,全国独立焦化厂炼焦煤库存从2017年11月的低点672.73万吨提升到887.5万吨,增加214.8万吨,增幅为31.9%。钢厂和焦化厂继续大规模补库的概率不大。而且,2017年12月以来,焦化厂利润缩窄,其对于焦煤的压价态度逐步明确,高硫焦煤的下跌压力已经显现。

  焦化厂开工率攀升

  2017年12月以来,焦炭价格经历了4轮下跌行情,累计下行350元/吨。不过,当前,焦化厂仍有100—200元/吨的生产利润。在此环境下,焦化厂主动减产意愿薄弱。最新数据显示,年产能100万吨以下的焦化厂,开工率为75.48%;年产能100万—200万吨的焦化厂,开工率为77.49%;年产能200万吨以上的焦化厂,开工率为80.34%。而在2017年11月中旬,这三类焦化厂的开工率分别为66.03%、62.2%和70.9%。受利润的刺激,焦化厂开工率持续攀升,焦炭供应量很难下降。

  钢厂补库接近尾声

  相较之前,钢厂利润大幅下滑,从吨钢利润1500元/吨减少到600元/吨,钢厂维持原料高库存的信心开始下降。经过两个多月的补库,当前,华东钢厂焦炭库存可用天数增加到17.93天,而2017年同期为14.87天、2016年同期为15.35天。当前的焦炭库存超过历年同期水平,钢厂继续补库的空间不大。

  图为华东钢厂焦炭库存可用天数

  部分市场人士认为3月钢厂复产会对焦炭价格形成拉动。然而,由于钢厂进行了补库,即使3月高炉复产,其对焦炭的外采需求也不会太大。

  综上所述,焦炭市场利空因素压制,后期价格难有起色。 

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