国内PVC市场分析

从3月底PVC价格触底以来，4月份至今PVC价格经历了一波较大幅度的反弹。截至5月9日华东及华南市场SG-5主流价格涨至7000元/吨，较3月中旬的低价上涨820元/吨。

近期PVC市场上涨原因

①由于上游PVC企业集中检修，部分企业已暂无报价，去库存阶段，产量下降，库存量持续减少；

②由于4月份以来PVC制品企业开工率较三月份明显提升，对PVC原料的需求量增加。

国内PVC企业开工率分析

4月份PVC行业整体开工率连续下滑，4月中下旬最低下降到74.53%，随后有所提升。经统计，4月份有435万吨的产能轮流进行检修。就5月份的情况来看，5月预计检修的产能为486万吨，其中有部分装置检修从4月份推迟到5月份，5月份检修产能相比4月份更多，产量的减少将进一步加剧。我们有理由相信，5月份PVC的开工率或会进一步回落，市场供应将趋于紧张。但5月份的检修主要集中在中下旬，如果5月份检修推迟较多的话，6月份检修或将增加。由此可见，5月上中旬PVC行业开工率将小幅回升，产量增加，而中下旬以后PVC开工率将再度减少。

国内PVC行业库存统计分析

4月份，受装置检修影响，PVC社会库存明显回落。预计随着5月份装置检修高峰期的到来，PVC的社会库存将会进一步减少。

以上都是利好的一面，但从PVC需求面来看，下游需求春节后恢复较为缓慢，到3月底开工才真正开始企稳，下游需求的恢复比市场预期来的要晚，因此我们看到PVC社会库存也是在4月份才真正开始出现季节性下行，叠加上游工厂检修因素，使得库存降幅开始加大，对价格起到了支撑作用。而目前需求的提升已经到了高点，没有了继续扩大的空间，且随着PVC原料价格的大幅上涨，PVC制品企业利润已经十分有限。终端企业对原料价格有所抵触。由于制品企业后期或将亏损，所以从需求端看PVC有回调整理的需求。

PVC进出口数据分析

据海关统计，2018年3月我国聚氯乙烯当月进口量为63915.49吨，累计进口量为175868.8吨，当月进口金额为5789美元，累计进口金额为15741.88万美元，当月进口均价为905.73美元/吨，进口量环比增长60.02%，进口量同比下降13.60%，累计进口量比去年同期下降15.54%。

据海关统计，2018年3月我国聚氯乙烯当月出口量为73855.02吨，累计出口量为213916.4吨，当月出口金额为6494.84万美元，累计出口金额为18103.66万美元，当月出口均价为879.4美元/吨，出口量环比增长11.60%，出口量同比下跌56.11%，累计出口量比去年同期下跌35.46%。

另外内蒙对非煤矿山进行环保严查，要求做防尘设备，目前鄂托克旗石灰石矿全停，石灰石采购紧张，后续或对市场供应层面产生影响。但由于政策执行力度、执行时间以及是否向周边扩散的不确定性较大，所以影响PVC的预期能否成为现实尚不明确。故此，环保督查情况需要重点关注。

总结：

利好因素：

①短期内电石供应仍显紧张，PVC企业成本面支撑较强；

②PVC企业库存少，且5月份检修企业仍然较多，市场供应面依然向好；

③社会库存继续下降，部分商家货源有限，仍对后市存看涨意向；

利空因素：

①鄂尔多斯、陕西北元等检修完毕，对市场供应紧张局面稍有缓解；

②下游制品企业对高价显抵触情绪，当前接单维持刚需为主；

③出口表现欠佳，部分企业停止出口转而销往国内；

综合供需来看，PVC供应对市场价格仍然有一定的支撑，但需求利好在减弱，限制PVC价格继续上涨的想象空间。综上所述，虽利空利多因素依旧并存，但短期来看，利多占据主导，预计PVC市场行情仍将维持高位震荡走势为主。长期看，由于内蒙环保治理的消息面影响，或将有可能对PVC形成较大利好，预计5月份PVC价格易涨难跌。后期随时关注PVC生产企业检修情况以及下游需求情况，还需关注库存及国家政策方面的影响。