01、形势与政策

1、2018年国内环保风暴持续发酵、化企搬迁工作持续快速推进，石油化工行业持续提质升级等，多地陆续出台了多个涉及化工园区的环境、整顿、提升、搬迁等政策。一些环保手续不全的下游企业，都面临着限期整改或者临时关停的处罚措施。

2、2018年7月28日，生态环境部于启动消耗臭氧层物质(ODS)执法专项行动，聚氨酯硬泡发泡剂CFC-11(三氯氟甲烷)的违法使用是执法重点领域，一度造成HCFC-141b（一氟二氯乙烷）发泡剂自15000元/吨涨至22000元/吨。

2018年10月24日，生态环境部根据《消耗臭氧层物质管理条例》的有关规定和中国聚氨酯泡沫行业含氢氯氟烃（HCFCs）淘汰计划要求，规定自2019年1月1日起，任何企业不得使用HCFC-141b为发泡剂生产冰箱冷柜产品、冷藏集装箱产品、电热水器产品。

3、2018年5月7日，历时两年之久的塑胶跑道国家强制性标准《中小学合成材料面层运动场地》，GB 36246-2018 （下文称作2018国标）在国家标准化管理委员会网站正式发布，新国标对TDI、MDI、HDI、MOCA等原料的物质含量做出更严格的要求。

4、自2018年3月以来，中美贸易战不断发酵。2018年9月18日，美国总统特朗普声明，自从9月24日起对价值约2000亿美元的中国输美产品加征10%的关税，并威胁若两国无法达成协议，将从明年起把关税税率提高到25%，加征关税名单涉及聚合MDI。

环保严查、ODS专项整治下，小作坊的生存空间越来越小，下游不符合环保规定的小作坊多被查处，分销市场需求有所缩减。2018新国标公布后，会进一步削弱TDI在相关方向的用途，而MDI-50作为TDI的替代原料，也将得到更加广泛的应用，预计2018年MDI-50在塑胶跑道的应用会有大幅提升。2018年1- 8月聚合MDI出口总量同比增加，7-8月单月出口量也在正常范围内，目前看来中美贸易战对聚合MDI影响有限，后面的情况还需进一步了解。

02、扩产计划及价格走势

1．联恒二期24万吨/年母液装置及其配套的亨斯迈二期24万吨/年精馏装置，于2018年1月正式投产，目前负荷正常。

2．科思创计划将中国区50万吨/年MDI装置扩产至60万吨/年，项目分两期建设，一期50万吨/年扩产至55万吨/年，计划通过延长操作时间实现，预计2018年4季度投产；二期55万吨/年扩产至60万吨/年，计划通过提升单位时间产能实现，预计2021年第1季度投产。

3．2018年3月，万华化学宣布，在未来3年时间万华化学将通过技术改进方式对中国现有的几套MDI装置进行产能扩充：宁波万华从现在的120万吨/年提升到150万吨/年，万华烟台工业园从现在的60万吨/年提升到110万吨/年。

4．2018年10月19日，福建省发改委发布了《关于福建康乃尔聚氨酯有限责任公司40万吨/年MDI项目核准的批复》，同意建设福建康乃尔聚氨酯有限责任公司40万吨/年MDI项目。项目分两期建设：一期建设40万吨MDI项目，配套建设5.5万吨/年甲醛、10万吨/年氯化氢处理装置（以100%Cl2计）；二期配套建设48万吨/年硝基苯，36万吨/年苯胺，27万吨/年硝酸装置及相关配套设施。

5．上海亨斯迈聚氨酯有限公司计划，对位于上海化学工业区10万吨/年的MDI预聚体装置，通过技术改进、配套新建先进生产设备、改进添加剂溶剂等，使预聚体生产能力提升至20万吨/年。该项目计划于2019年6月开工建设，2020年1月建成投产，建设周期8个月。

6．2018年10月，科思创宣布将斥资15亿欧元，在美国贝墩建设世界级MDI工厂，新建50万吨/年生产线，预计2024年投产，同时会关闭老旧的9万吨/年生产线，2024年预计科思创在美国MDI总产能达到74万吨/年。

7．聚合MDI价格自年初26000元/吨左右跌至12600元/吨左右，跌幅达50%以上。同时纯MDI价格自年初的31000元/吨跌至22000元/吨，跌幅达50%左右。

2018年全球MDI装置运行稳定，产量增长速度大于需求增长速度，市场疲态显露。2019年-2022年，中国将新增MDI产能130万吨/年，相当于未来三年产能复合增长率10%左右，目前来看需求端整体增速或难达到10%，国内产能过剩情况将加剧，未来市场竞争将更加激烈，同时出口也将成为更重要的板块。

03、MDI下游大事件

1．据国家统计数据，20181-9月，我国共生产冰箱6016.7万台，同比下降19%。冰箱内销量2315.7万台，同比下降7.7%。20181-9月，我国共生产冰柜1260.9万台，同比下降13%。2．据中国汽车工业协会统计分析，2018年1-9月，汽车产销2049.13万辆和2049.06万辆，同比增长0.87%和1.49%。

    冰箱冰柜产量有所减少，汽车产量有所增加，冷链行业发展速度加快；浆料鞋底原液增速放缓，氨纶TPU行业增速较快。因此，下游消费结构相比去年发生变化，汽车、冷链、氨纶、TPU行业将成为MDI需求增长的主要牵引力量。